Эксперты «Сбера» прогнозируют продолжительный рост спроса на нефть после завершения ближневосточного конфликта
Аналитики крупнейшего российского банка «Сбер» представили прогноз развития мирового нефтяного рынка, согласно которому завершение военных действий на Ближнем Востоке не приведёт к немедленному падению цен на углеводороды. Напротив, эксперты ожидают формирования так называемого «хвоста» спроса — продолжительного периода повышенного потребления нефти, связанного с необходимостью восполнения истощённых стратегических резервов. Этот феномен, хорошо известный в истории нефтяного рынка, способен поддерживать дефицит предложения на протяжении нескольких лет после нормализации геополитической обстановки.
Механизм формирования отложенного спроса имеет чёткое экономическое обоснование. В периоды нестабильности и высоких цен государства вынуждены расходовать накопленные стратегические запасы нефти для стабилизации внутренних рынков и сдерживания инфляции. Стратегический нефтяной резерв США, крупнейший в мире, в последние годы сократился до минимальных значений за несколько десятилетий. Аналогичная ситуация наблюдается в Китае, странах Евросоюза и Японии, где правительства активно использовали резервы для смягчения энергетического кризиса. После деэскалации конфликтов эти страны неизбежно начнут восполнять запасы, создавая дополнительный спрос, который не связан с текущим потреблением.
Ближневосточный регион традиционно играет ключевую роль в формировании мировых цен на нефть, обеспечивая около трети глобальной добычи. Любая нестабильность в этом регионе немедленно отражается на котировках, поскольку инвесторы закладывают в цену геополитические риски. Ормузский пролив, через который проходит около 20% мирового нефтяного трафика, остаётся одной из наиболее уязвимых точек глобальной энергетической инфраструктуры. Исторический опыт показывает, что даже кратковременные перебои в поставках из региона способны вызвать долгосрочные последствия для рынка.
Прогноз «Сбера» перекликается с оценками международных энергетических агентств, которые также указывают на структурные изменения в балансе спроса и предложения. Международное энергетическое агентство в своих последних докладах отмечает, что мировые инвестиции в разведку и добычу нефти существенно сократились за последние годы на фоне энергоперехода и давления ESG-повестки. Это создаёт предпосылки для дефицита предложения в среднесрочной перспективе, который будет усугубляться необходимостью восполнения резервов. ОПЕК+, в свою очередь, демонстрирует готовность поддерживать цены путём координированного управления добычей.
Для российской экономики данный прогноз имеет особое значение, учитывая сохраняющуюся зависимость бюджета от нефтегазовых доходов. Устойчивый спрос на углеводороды в среднесрочной перспективе создаёт благоприятные условия для планирования государственных расходов и реализации инфраструктурных проектов. Вместе с тем эксперты подчёркивают важность диверсификации экономики и развития несырьевого экспорта в условиях глобального энергоперехода. Аналитики «Сбера» рекомендуют использовать период высоких нефтяных доходов для структурных реформ и инвестиций в технологический сектор.
Следует отметить, что прогнозирование нефтяного рынка сопряжено со значительной неопределённостью. Скорость энергоперехода, развитие технологий электротранспорта, климатическая политика крупнейших экономик — все эти факторы способны существенно скорректировать траекторию спроса на углеводороды. Китай, крупнейший импортёр нефти в мире, демонстрирует впечатляющие темпы электрификации транспорта, что в долгосрочной перспективе может снизить его зависимость от импорта. Тем не менее в горизонте ближайших пяти-семи лет структурный дефицит предложения и необходимость восполнения резервов, по мнению экспертов, будут поддерживать цены на повышенном уровне.
